Runway
Le nombre de mois pendant lesquels la société peut opérer avant de manquer de cash, au burn net actuel.
Le runway, c’est le cash en banque divisé par le burn net mensuel : le temps qu’il reste à la société à son rythme de dépense actuel. C’est le chiffre de pilotage central d’une société pré-revenu, et son honnêteté dépend entièrement du burn retenu (net du cash qui entre de façon fiable, les one-offs normalisés) et des entrées futures que le modèle ose compter.
La discipline de planification repose sur des scénarios. Un cas de base avec le seul cash engagé ; un cas baissier où la subvention glisse d’un trimestre et où le recrutement se fait quand même ; un cas d’extension montrant quels coûts pourraient s’arrêter. Le chiffre qui compte dans chacun : où tombe la date de panne sèche par rapport au prochain jalon, car un runway qui s’achève un mois après un démonstrateur n’est pas un runway, c’est un pari sur un calendrier de physique.
La règle de timing de levée en découle : la prochaine levée commence pendant que le runway couvre encore tout le processus. Douze mois est le seuil confortable côté logiciel, quinze le seuil plus sûr vu les délais de diligence quantique ; en dessous de neuf, la société négocie sous pression visible. Et tout investisseur lit un runway sur un tableau de burn aussi vite que le fondateur. Prolonger le runway n’est d’ailleurs pas un levier mais trois : couper le burn, ajouter du non dilutif, ou bridger ; chacun a un coût, et le moins cher est en général celui qu’on décide le plus tôt.
En quantique, l'unité qui compte n'est pas le mois, c'est le jalon : le runway est suffisant quand il dépasse la prochaine preuve technique créatrice de valeur plus le temps de lever dessus, et une levée quantique prend plus de temps qu'une levée logicielle (diligence spécialisée, vivier d'investisseurs étroit). L'argent non dilutif (SR&ED, IRAP, CIR, subventions) prolonge le runway de façon significative mais arrive en tranches irrégulières et décalées, donc un modèle honnête suit le cash reçu, le cash engagé et le cash espéré en trois couleurs différentes.
1 800 000 $ en banque avec un burn net de 150 000 $ par mois, c'est 12 mois de runway (1 800 000 / 150 000). Une tranche de subvention engagée de 300 000 $ qui arrive au mois quatre le prolonge à 14 mois, mais seulement une fois reçue : un modèle discipliné la compte comme engagée, pas comme du cash, jusqu'au virement.
De la définition à la décision
Modélise tout ça dans ton propre tour, scénarios, dilution et runway, dans le workspace fondateur.