Burn rate
Le cash que la société consomme par mois : le burn brut compte toutes les sorties, le burn net soustrait le cash qui entre.
Le burn rate mesure la consommation de cash par mois, en deux saveurs à ne jamais confondre dans la même phrase. Le burn brut, c’est tout le cash qui sort : salaires, loyer, équipement, services. Le burn net soustrait le cash qui entre de façon fiable (tranches de subvention, remboursements de crédit d’impôt une fois reçus, premier revenu), et c’est le chiffre qui se divise dans le cash pour donner le runway. Une société qui écrit « burn » sans l’adjectif dans un document de board crée exactement l’ambiguïté que la diligence existe pour attraper.
Bien lire le burn suppose de le normaliser. Les éléments one-off (un achat d’équipement, une facture juridique, une prime d’assurance annuelle) vont sur une ligne à part, pas dans le run rate mensuel ; un fondateur qui laisse l’achat d’un cryostat dans le burn de mars affiche un pic de 2x qui ne veut rien dire. La présentation utile est un burn en run rate, les one-offs signalés à part, suivi sur plusieurs trimestres.
La discipline de gestion est l’étagement : quels coûts sont engagés (baux, préavis), lesquels sont pilotables dans le trimestre, lesquels sont discrétionnaires aujourd’hui. Cet étagement est ce qui transforme un scénario baissier d’un exercice de tableur en un plan exécutable, et c’est la première question qu’un board sérieux pose quand un jalon se déplace.
Le burn quantique est structurellement plus lourd et plus rigide que le burn logiciel : cryogénie, lasers, accès salle blanche ou fonderie, et salaires de docteurs seniors ne se compriment pas sans tailler dans la roadmap elle-même. Le financement par crédit d'impôt (SR&ED, CIR) rembourse avec un décalage, donc le couru et le reçu sont deux chiffres distincts et seul le second est du runway. Les investisseurs lisent le burn quantique au regard de la progression des jalons, des dollars par preuve technique, ce qui est le cousin pré-revenu de l'efficience du capital.
Le burn brut est de 200 000 $ par mois. Une tranche de subvention mensuelle de 40 000 $ et 10 000 $ de pilote payé ramènent le burn net à 150 000 $ (200 000 - 40 000 - 10 000). Le remboursement SR&ED couru cette année mais reçu l'an prochain améliore les comptes annuels, pas le runway de ce trimestre ; le compter comme du cash courant, c'est la façon polie dont les modèles de runway mentent.
De la définition à la décision
Modélise tout ça dans ton propre tour, scénarios, dilution et runway, dans le workspace fondateur.