Le glossaire du fondateur quantique

Protection du préféré qui accorde des actions de conversion supplémentaires si un tour ultérieur price sous ce que l'investisseur a payé.

Clause qui laisse un investisseur convertible précoce adopter les meilleures conditions de tout convertible émis plus tard, avant sa conversion.

Un pourcentage de remise sur le prix d'action du prochain tour, accordé aux porteurs de convertibles pour le risque pris avant le tour.

Un financement pricé sous le prix par action du tour précédent, qui déclenche l'anti-dilution et remet à zéro le récit d'equity.

Une clause qui laisse une majorité définie forcer les actionnaires restants à rejoindre une vente approuvée, pour qu'aucune minorité ne bloque l'exit.

Le droit d'investir au prochain tour à hauteur de sa participation actuelle, pour que son pourcentage de propriété ne soit pas dilué.

Le nombre d'actions en supposant que chaque option, BSA et convertible devient des actions : le dénominateur honnête de toute propriété.

Le droit de l'investisseur de récupérer sa mise en premier lors d'une vente, avant que les porteurs de common ne touchent quoi que ce soit.

Un prêt qui convertit en actions au prochain tour pricé, portant intérêt et échéance, contrairement à un SAFE.

Actions réservées pour attribuer de l'equity aux salariés, créées ou augmentées avant un tour, aux dépens des détenteurs existants.

Une clause qui pénalise les investisseurs ne remettant pas leur pro rata dans un tour futur, d'ordinaire en leur retirant leurs droits préférentiels.

Deux conventions de valorisation : la post-money est la pré-money plus le tour, et la propriété de l'investisseur égale l'investissement sur la post-money.

Le droit d'égaler l'offre d'un tiers avant que les actions ne lui soient vendues : il contrôle qui rejoint la cap table et ralentit les cessions secondaires.

Instrument convertible qui donne droit à des actions au prochain tour pricé, avec une part fixée en pourcentage du plafond post-money.

La valorisation plafond à laquelle un SAFE ou une note convertit en actions, fixant la propriété minimale de l'investisseur quel que soit le prochain tour.

Le droit d'acheter des actions à un prix fixé sur une période donnée, souvent attaché à de la venture debt ou à un bridge comme upside pour le prêteur.

Un financement intermédiaire, en général des convertibles d'investisseurs déjà présents, qui prolonge le runway jusqu'à un jalon dont le prochain tour a besoin.

Le cash que la société consomme par mois : le burn brut compte toutes les sorties, le burn net soustrait le cash qui entre.

L'ensemble organisé de documents qu'un investisseur examine en diligence : corporate, IP, financier, technique et équipe.

La vérification structurée par l'investisseur des affirmations d'une société, équipe, technologie, marché, juridique, finance, avant que l'argent ne bouge.

Un réinvestissement d'un investisseur déjà présent dans un tour suivant : savoir s'il a des réserves pour suivre est un enjeu discret mais décisif.

L'investisseur qui price le tour, négocie les conditions, signe le plus gros chèque et ancre le reste du syndicat.

Un tour libéré en tranches, chacune débloquée par l'atteinte d'un jalon convenu, pour que le capital suive le progrès au lieu d'arriver d'un coup.

Le nombre de mois pendant lesquels la société peut opérer avant de manquer de cash, au burn net actuel.

Le signing acte le deal ; le closing, c'est quand les conditions sont levées et que l'argent bouge vraiment. L'écart entre les deux porte un vrai risque.

Le résumé des conditions économiques et de contrôle d'un tour, en grande partie non contraignant, signé avant les contrats définitifs.

Le backlog est du travail contracté non encore livré ; le pipeline est de l'opportunité non convertie. Les confondre surestime le revenu réellement engagé.

Le burn net divisé par l'ARR net nouveau : combien de dollars la société brûle pour ajouter un dollar de revenu récurrent. Plus bas vaut mieux.

La capacité à commercialiser sans contrefaire les brevets d'autrui : un risque plus aigu en quantique, vu les portefeuilles denses des grands acteurs établis.

Construire tout le système quantique, ou une seule couche habilitante (contrôle, cryogénie, lasers, logiciel) : ce choix décide du modèle d'affaires et du moat.

La cession transfère la propriété de l'IP à la société ; la licence n'accorde qu'un droit d'usage. La différence fixe ce que la société contrôle vraiment.

Un qubit corrigé d'erreur, bâti de nombreux qubits physiques : l'unité qui compte pour le calcul utile, et un marqueur de roadmap et de valorisation.

Une déclaration en grande partie non contraignante qu'une contrepartie a l'intention d'acheter, de s'associer ou d'investir, sans engager de cash.

Noisy Intermediate-Scale Quantum : machines quantiques moyennes et bruitées sans correction d'erreur complète, le contexte commercial de la plupart des claims.

De l'ingénierie ponctuelle payée par un client pour construire ou adapter quelque chose pour lui : du cash réel, mais ni récurrent ni un produit.

Les preuves d'une demande commerciale avant tout revenu réel : design partners, pilotes payés, LOI et un chemin crédible vers les premiers contrats.

Le point où un ordinateur quantique résout un problème utile mieux que toute machine classique : le claim phare que la diligence scrute le plus.

Une avancée technique définie qui dérisque matériellement la technologie et reprice la société : l'unité de création de valeur en pré-revenu.

Une échelle de 1 à 9 qui note la distance d'une technologie au déploiement prouvé, née à la NASA et devenue standard de la diligence deeptech.

Une société bâtie sur de la recherche universitaire, où qui possède ou licencie l'IP sous-jacente, et à quelles conditions, décide de l'investissement.

Le crédit d'impôt recherche français : un pourcentage des dépenses de R&D éligibles, remboursable pour les jeunes et petites sociétés deeptech.

Du financement pour une technologie à usage civil et de défense : un large vivier non dilutif qui porte des ficelles d'export et de propriété.

Le programme phare du Conseil européen de l'innovation : un mélange de subvention et d'equity directe pour PME deeptech, très compétitif.

Une subvention est de l'argent qu'on garde ; une contribution remboursable doit être rendue, souvent sous condition de succès : un vrai coût différent.

De l'argent qui ne coûte pas d'equity : subventions, crédits d'impôt, avances remboursables et prix qui prolongent le runway sans diluer la cap table.

Le Programme d'aide à la recherche industrielle du Canada : contributions non remboursables et conseil pour les PME innovantes.

Le programme fédéral canadien de crédit d'impôt R&D : remboursable pour les sociétés privées sous contrôle canadien, payé après l'exercice.

Combiner plusieurs programmes non dilutifs sur un même projet, sous des règles qui plafonnent souvent le total et réduisent un crédit quand un autre est pris.

Le bras de venture d'une grande entreprise, investissant pour un retour stratégique autant que financier : source courante et à double tranchant en quantique.

Ce qu'un fonds est fait pour financer : secteur, stade, géographie, chèque. Le fit décide la plupart des tours quantiques avant même le pitch.

Les general partners gèrent le fonds et choisissent les deals ; les limited partners apportent le capital. Leur horloge façonne chaque deal signé.

L'organe interne d'un fonds qui approuve ou tue un deal. Le partner que vous rencontrez doit vendre votre société à ce comité, souvent sans vous dans la pièce.

Un fonds dont la thèse est dédiée aux technologies quantiques, capable de pricer la science là où un généraliste ne peut pas, mais tiré d'un univers étroit.

Le groupe d'investisseurs qui financent un tour ensemble : un lead qui le price et l'ancre, plus des co-investisseurs qui le complètent.